霍尔木兹海峡供应风险推迟美联储降息预期，美元与美债收益率维持高位运行

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　　文章来源：汇通财经

　　全球金融市场对于美联储政策路径的预期正在发生明显变化。纽约梅隆银行（BNY）策略师约翰·维利斯与大卫·谭最新表示，由于中东能源供应风险持续存在，加之美国劳动力市场并未像此前预期那样明显走弱，市场对于美联储年内降息的预期正在迅速降温。

　　此前，纽约梅隆银行曾预计美联储将在今年年底前进行两次降息，但目前已经基本放弃这一判断。分析人士指出，原有降息逻辑建立在两个核心前提之上：一是霍尔木兹海峡运输将在8月前恢复正常；二是美国就业市场将逐渐恶化。然而，目前这两个条件均未出现明显改善。

　　霍尔木兹海峡承担全球约20%的海运原油运输，该地区能源运输风险持续存在，使国际油价维持高位运行，并不断向全球通胀传导。与此同时，美国就业市场虽然增长放缓，但整体依旧保持相对稳定，失业率并未出现明显上升。

　　纽约梅隆银行预计，如果当前劳动力市场状态持续，即就业增长低迷但未出现大规模失业，那么美国失业率可能继续维持在4.1%至4.4%之间。在这种环境下，美联储很难转向宽松政策。

　　分析人士指出，当前美国经济正处于一种特殊平衡状态：经济增长有所放缓，但就业市场尚未明显恶化；与此同时，能源价格上涨又持续推高通胀预期。这种“高通胀+稳定就业”组合，正在迫使美联储维持高利率更长时间。

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　　市场目前甚至开始重新讨论未来再次加息的可能性。纽约梅隆银行认为，如果未来油价继续上涨，同时就业市场维持稳定，那么美联储可能不得不重新考虑进一步收紧政策。

　　与此同时，美国国债收益率继续维持高位。长期美债收益率近期已经接近2023年以来高位，显示市场对于长期通胀与财政赤字的担忧仍在升温。

　　高收益率环境持续推动美元保持强势。美元指数近期维持在99附近高位运行，全球资金继续流向美元资产，从而对黄金、新兴市场货币以及风险资产形成压力。

　　不过，纽约梅隆银行也表示，如果未来波斯湾航运恢复正常、国际油价明显回落，那么美联储降息预期仍可能重新升温。只是目前来看，市场距离这一情景仍然较远。

　　市场分析人士表示，只要能源价格维持高位且美国就业市场未明显恶化，美联储短期内将难以释放明确降息信号。

　　从市场表现来看，当前全球资产价格已经开始重新适应“更长时间高利率”环境。黄金近期持续承压，美国科技板块估值波动加剧，而美元资产则继续受到资金青睐。

　　从技术面来看，美元指数（DXY）日线级别继续维持强势结构。汇价目前稳定运行于20日与50日指数移动平均线（EMA）上方，显示中短期多头趋势仍占据主导。20日均线持续向上发散，也进一步强化美元上涨结构。相对强弱指数（RSI）目前位于63附近，虽然尚未进入极端超买区域，但显示市场多头动能依旧较强。MACD指标维持金叉结构，说明美元整体上涨趋势仍未结束。当前技术结构显示，美元指数上方关键阻力位于99.50至100.00区域，若有效突破，则可能进一步打开上涨空间。下方初步支撑则位于98.20附近，而20日EMA所在的97.50区域则构成中期关键支撑。

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　　美国10年期国债收益率日线级别同样维持高位震荡结构。收益率持续运行于关键均线上方，显示市场对于长期高利率环境的预期依旧强烈。

　　整体来看，当前市场核心逻辑已经从“降息预期”逐渐转向“高利率长期化”，而中东能源风险与美国就业市场稳定，则成为支撑这一逻辑的重要因素。

　　编辑总结

　　纽约梅隆银行最新调整美联储预期，反映出全球市场正在重新评估高通胀环境的持续性。当前能源供应风险并未明显缓解，而美国就业市场仍具韧性，使美联储缺乏转向宽松政策的条件。从中长期来看，全球市场可能进入“高利率维持更久”的新阶段，这将继续影响美元、美债收益率、黄金以及全球风险资产走势。如果国际油价持续维持高位，未来市场甚至可能重新讨论加息风险，而非降息时间表。

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